5月市场震荡上行，月初在全球流动性紧缩的担忧下海外市场大跌，A股也一度跌破3400点，但随后在金融、有色等板块带动下市场逐渐企稳。月末，在大宗商品下跌通胀担忧减缓、人民币汇率持续走强北向资金持续流入等利好下市场逐步回暖并突破3600点。其中，国防军工、食品饮料、有色、计算机、电气设备涨幅居前，分别上涨13.06%、9.21%、8.42%、8.34%、7.7%；钢铁、家用电器、农林牧渔跌幅较大，分别下跌0.88%、1.38%、4.72%。

我们对市场的观点较为保守。市场短期处于政策、业绩真空期，在短期看不到催化剂的情形下，市场更多的是结构性的机会。目前国内坚实的基本面与稳定的金融环境虽然构成较好的基础，但是海外方面的冲击需要警惕，特别是拜登加税、联储释放Taper信号等冲击落地可能带来的负面影响可能会在冲击海外市场的同时，加剧A股的波动。