9月市场先扬后抑，月初市场延续8月以来的强势上行。在大宗价格快速上涨叠加上市公司中报盈利增速改善等催化下，上证指数突破年内高点。月中，国内经济数据全面不及预期以及“限电限产”政策的趋严，工业企业生产受到冲击，叠加房企风险事件爆发引发信用风险担忧，市场避险情绪渐浓，指数有所回调。月末，美国债务上限问题及Taper临近引发市场避险情绪进一步加剧，市场进一步回落至3500点。其中，公用事业、采掘、食品饮料、农林牧渔、房地产涨幅居前，分别上涨22%、13.44%、12.98%、9.44%、8.84%；汽车、综合、军工、钢铁、有色金属跌幅居前，分别下跌8.83%、9.11%、9.86%、13.21%、15.7%；

现阶段市场主要矛盾：美元流动性收缩预期和人民币流动性扩张预期孰强？房地产信用收缩和监管信用扩张孰强？每个人都有自己的答案，也许实际情况到来之前还有个短暂的叠加期。我们谨慎观察并小心翼翼采取行动。