10月市场弱势震荡，月初，央行降准预期落空叠加市场资金面边际收紧，风险偏好回落，指数小幅震荡。月中，央行连续多日进行逆回购操作维护流动性，叠加北向资金持续流入，A股整体走势回暖。月末，统计局公布的宏观经济数据低于预期，市场交易情绪低迷，指数破位下跌并创9月以来阶段新低。其中，电气设备、汽车、银行、休闲服务、农林牧渔涨幅居前，分别上涨10.7%、7.3%、3.6%、3.1%、1.8%；采掘、钢铁、公用事业、房地产、医药生物跌幅居前，分别下跌16.2%、15.4%、9.4%、7.6%、6.0%；

展望后市，有双政策托底我们暂时还看不到市场剧烈的下行风险。从上市公司三季报来看，如果周期品还处于目前这个位置或者下跌不深，很多企业慢慢进入到被动补库存的阶段，后面的业绩压力就会出来。那么投资出价就需要拉长预期定价。我们无法判断其合理性，同时更多公司的预期定价需要准确判断大宗商品价格走势预期，亦非能力所及，美股基本又到历史次贵位置。利率和盈利任何一个因素风吹草动都会导致波动率外溢。利率共识最快年底就可看到，而盈利增速共识可能要到明年一季度。我们观察路标明确，做好自己的功课，静观其变。