11月A股市场结构性行情持续，整体继续上行。月初市场受大宗商品价格大幅下跌及地产行业流动性紧张影响弱势下行，月中，随着稳信用、稳增长信号的确认，各类宽基指数持续回暖，市场一度站上3600点。月末，欧洲疫情的新高以及南非新毒株（Omicron）引发全球市场恐慌，市场风险偏好急剧下降，市场一度跌破3500点。其中，国防军工、机械设备、通信、电子、有色涨幅居前，分别上涨13.8%、11.88%、10.66%、10.25%、9.77%；交通运输、公用事业、银行、采掘、休闲服务跌幅居前，分别下跌0.41%、0.43%、3.12%、7.3%、13.75%；  

展望后市，我们对市场仍然保持谨慎观点。央行三季度货币政策报告的提法改变、中美关系缓和、变异病毒扰动、通胀和美联储Taper节奏构成了宏观和全球的不确定性。基金策略上中观我们会去寻找行业政策阻力最小方向上的优质标的。基金宏观路径和观察路标明确。我们会平衡收益来源，宏观相机而动，中微观莫向外求。