一、政策一如既往稳定投资预期

2月中下旬召开的政治局会议讨论政府工作报告谈到，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。坚定不移深化改革，激发市场主体活力。深入实施创新驱动发展战略。坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。大力抓好农业生产，促进乡村全面振兴。扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展。持续改善生态环境，推动绿色低碳发展。防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线。要强化金融风险防控，坚决维护金融稳定大局。要深入推进金融领域改革，不断提高金融治理体系和治理能力现代化水平。

二、稳定地产政策持续深化

房地产政策继续松动。银保监会、住建部发布指导意见，要求各类银行保险机构发挥机构优势，把握保障性租赁住房融资需求特点，提供针对性金融产品和服务。支持银行业金融机构发行金融债券，拓宽支持保障性租赁住房的资金来源。住建部部长表示，住房和城乡建设是最大的内需，也是最大的国内消费市场。下阶段地产调控突出精调控、稳预期、保交付和拖底线四个方向。保障刚性住房需求，满足合理的改善性住房需求。近期山东菏泽、广州等多地接连下调房贷利率。全国房贷利率有所下降，房贷平均放款周期也大幅缩短。稳地产有利于稳经济。

三、俄乌战争影响或大于预期，通胀成为短期干扰因素

本世纪以来，以“911”为标志事件，“反恐”成为军事行动的最重要议题。全球发生了阿富汗、伊拉克、利比亚、叙利亚等多次局部战争，这些战争主要以美国为首的西方主导，这些地区的经济重要性不高。历次战争对经济格局和资本市场的影响有限。俄乌战争可溯源至2014年乌克兰“颜色革命”和两国数百年的爱恨情仇，本次战争由俄罗斯主导。美国已明确表态不会派兵，但会制裁俄罗斯和援助乌克兰。虽然俄罗斯和乌克兰经济体量和贸易份额在全球的比重较小，对全球经济直接影响有限；但是两国在石油、天然气、粮食、化肥、稀有气体等行业具有重要影响力，战争势必加剧全球通胀水平，成为各国经济与政策短期干扰因素。若战争升级，导致西方和俄罗斯全面对抗，甚至发生直接冲突，俄乌战争的影响将大幅超出预期，对全球政治经济生态产生深远影响。

四、我们的投资方向及策略

坚持长期投资，围绕“好行业、好生意、好公司、好价格”核心投资策略。借助我们“天枢”大数据量化模型。鉴于当前，政策逐步发力，经济处于下滑尾声阶段，乌俄冲突可能推通胀因素，我们依然看好方向：（一）地产和基建链：建筑建材、地产、家电、家具、轻工；（二）新基建链：风电、光伏、储能；（三）金融发力链：银行、券商、保险；（四）弱周期链：公用事业、医药生物、食品饮料、农林牧渔。