2月市场震荡上行。月初，随着稳增长政策逐渐加码，在基建、地产等稳增长板块的带动下，大盘企稳反弹。月中，超预期的社融数据并未提振大盘，同时海外美联储加息窗口逐渐临近10年美债收益率一度突破2%，市场风险偏好下行，大盘止步3500点。月末俄乌局势逐渐紧张，全球避险情绪升温，A股整体趋于震荡。其中，有色金属、煤炭、石油石化、基础化工和电力及公用事业涨幅居前，全月分别上涨18.45%、15.99%、8.67%、8.52%和7.78%，相反地，家电、非银行金融、传媒、食品饮料和房地产跌幅较大，全月分别下跌5.17%、1.51%、1.37%、1.02%和0.96%。

2月市场波动依旧较大，市场波动率较一月有所收敛。展望后市，我们依然维持震荡市的判断。现在市场处在震荡区间的中位数附近。从宏观数据上来看，企业已经从被动去库存到主动去库存的阶段，再加上我们政府的一系列托底的政策，经济底部逐渐明确。但是近期的乌俄战争加剧了全球通胀上行的压力，全球流动性加速收紧可能会对国内成长风格形成压力。尽管今年以来成长风格整体回调不少，成长板块的性价比也逐渐凸显，但鉴于乌俄局势尚不明朗，利率和通胀预期的不断变化，我们在往成长上配置的节奏会稍微放缓，方向上也会更加聚焦。