403 Forbidden

5月A股呈反弹趋势。月初美股持续下挫，全球市场避险情绪上升。A股在长假归来后也随之下挫。但随着全国多地疫情数据好转，地方政府加速出台复工复产计划。同时政府为对冲疫情导致的经济下行出台的一系列稳增长政策也提升了市场风险偏好。市场触底并大幅反弹。截至月底，上证综指收于3186.43点，全月上涨4.57%。深证成指收11527.62点，全月上涨4.59%。其中，汽车、电力设备、石油石化、农林牧渔、国防军工涨幅居前，别上涨18.16%、17.12%、14.02%、13.56%、13.15%；全月仅银行下跌2.6%；

4月下旬以来政策频频发声呵护A股市场，维稳市场情绪意图明显，市场风险偏好也因此持续回升。当前市场一致预期认为经济增长压力最大的阶段为二季度。随着二季度疫情形势缓和叠加稳增长政策不断加码。市场有望持续反弹。市场在经历连续的回调后也迎来了长期配置的窗口期。但目前的金融数据表明信用扩张仍偏弱，市场反转恐需要看到信用扩张企稳。接下来我们依然会根据我们宏观的观察路径在成长和价值间进行动态调整。