7月A股市场回调显著，自4月底以来的反弹行情结束。月初，受海外衰退预期影响，全球风险偏好持续下降，北向资金持续流出，市场震荡整理。月中，在房地产“断供”事件和各地疫情反复的扰动下，市场开始担忧经济基本面，市场持续下挫。月末，政治局会议传递稳增长、保交楼等积极信号，市场企稳。其中机械、汽车、电力及公用事业、农林牧渔和综合表现居前，分别上涨6.57%、5.73%、5.50%、3.92%和 2.42%；非银金融、医药、建材、食品饮料和消费者服务排名靠后，全月分别下跌6.94%、7.23%、8.78%、9.48%和10.17%。

7月地产、疫情相关行业回调较大，地产链风险蔓延叠加疫情反复影响投资者对经济复苏的信心。随着政治局会议释放稳定房地产信号，国内稳增长意图明显，下半年不必太悲观，经济增长有望重拾弹性。但仍需警惕海外实质性衰退带来的外需冲击。8月A股市场进入业绩密集披露期，市场重心将回归到业绩驱动，我们会重点关注估值和价值相匹配、业绩增长确定性高的好公司。