恒生指数8月末的市盈率为11.03倍，息率为3.36%；恒生国企指数8月末的市盈率为9.93倍，息率为3.64%。

回顾8月，外围市场对于通胀和联储加息预期再次发生剧烈变动，加之联储鹰派表态，本月美股先扬后抑录得显著跌幅，纳指和道指跌幅相当。8月港股表现震荡收跌，跌幅小于美股，中报业绩除了能源和个别公司外，亮点不多。8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，经济动能有所好转，但仍处于荣枯线下。

展望未来，市场仍处于长尾过程中，进程上看当前市场格局预期将延续到明年二季度。对于国内而言，经济仍处于构建新结构的过程中，地产的出清仍很缓慢，疫情对经济的扰动仍在持续，经济仍需财政刺激兜底，亮点仍在于结构不在于总量，国内流动性总体会相对宽松；于国外而言，外围需求总体仍显示出较好的韧性，联储和欧洲央行政策选项仍旧在平抑通胀和软着陆间平衡，俄乌冲突下冬季能源市场如何表现仍是问题。结合以上判断和组合标的中期业绩表现，基金减少商品板块配置，增加新基建板块配置，医药板块配置维持不变。