9月市场先扬后抑，月初市场小幅反弹，但在美联储加息预期强化带来的汇率贬值冲击下，北向持续净流出，市场也再度回落。月中，受国内疫情反复以及海外衰退预期影响市场风险偏好持续下降，市场一度跌破3100。月末，临近长假和国内重要会议，市场资金观望情绪升温，市场成交量持续萎靡，市场跌至3020。其中，煤炭(1.66%)、房地产(-1.16%)、银行(-1.72%)、消费者服务(-2.21%)、交通运输(-2.74%)表现较好，传媒(-13.59%)、综合金融(-12.59%)、电子(-12.55%)、综合(-11.66%)、农林牧渔(-10.44%)表现较差。

近期市场波动较大，从短期维度看，目前市场仍是个震荡市，在二十大前市场处于政策真空期，市场探底的时间可能会有所拉长，情绪上可能更悲观。长期来看，市场整体估值已具备长期吸引力，部分行业动态估值接近2018 年底水平，从风险溢价的角度来看，以股东的视角去买公司或者买指数是胜率极高的，但目前仍需要警惕尾部风险的发酵带来的波动率冲击。

慎独将会自下而上的寻找alpha，未来会关注景气度较高的如人工智能、大数据、军工新材料等赛道以及传统行业产业升级所带来的投资机会。