403 Forbidden

在这个时点，我们可以对中港两地资本市场更积极乐观一点。在我们三个主要的宏观路径的观察上，都出现了“肥尾”以来的积极信号：第一个是中美利差。美债这一轮长债起来快速收窄了整个美债的期限利差，美长债的快速上涨并非长期通胀预期的推动，而是实际利率以及期限利差收窄背后所要求的长期不确定性的风险补偿。合并观察美债短端和美元指数、中美汇率的稳定度，我们认为中美利差对汇率的影响，已经加速pricing in。整个利差-汇率-资金流动的影响权益估值的主链条在减弱。谨请记住，利率永远是宏观的定价和周期的推手。虽殊不怠！第二个是国内经济周期。数据表明国内经济这一轮下台阶后的周期底部已现。未来需要观察的最重要的子路径是国内房地产行业。第三个是中美关系。短期缓和好转毋庸置疑。总之，现阶段我们在意的是观察路径的信号旗，从事实和数据出发，谨慎客观，争取做到言行意合。而非被大众情绪裹挟。

我们的基金持有资产，坚持长期主义，选择好生意模式，估值合理，长期ROE稳定或略有提升，可见阶段产品有价量双击机会的公司进行配置。行业分布在譬如兼顾大数据、AI、信创和安全的网安头部创新企业；基础消费；科技宽基指数，光伏设备；等等。