恒生指数12月末的市盈率为10.58倍，息率为3.97%；恒生国企指数12月末的市盈率为8.80倍，息率为4.19%。 

回顾12月，联储表态转向鸽派，美债收益率显著回落，美股本月继续录得显著升幅，其中纳指涨幅高于道指，但道指录得新高；12月港股表现先跌后升基本收平，向下震动波幅冲击剧烈。

12月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平继续回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.0%，比上月下降0.5个百分点，继续回落；中型企业PMI为48.7%，比上月下降0.1个百分点；小型企业PMI为47.3%，比上月下降0.5个百分点。12月份，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点。尽管经济数据总体尚算稳定，中央经济工作会议在经济工作方向和方式上也有积极的表述，但面对CPI、社融、劳动力市场的数据信息组合，市场特别是消费相关板块表现疲弱，月末游戏行业政策又对市场形成一轮冲击。外围而言，12月美国经济数据表现与软着陆预期相得益彰，联储12月维持利率不变，下调利率预期预示着政策的转变，点阵图传递信息2024年将降息3次，尽管联储官员后续又释放出鹰派态度，但市场仍以交易降息预期为主。外围压力有所减缓的情况下，中国资本市场表现仍较疲弱，反映其矛盾焦点目前主要在内不在外。

2023年基金组合表现虽然显著好于指数，但争取绝对收益的目标不理想，特别是12月表现逊于指数，主要是消费和制造板块的配置录得损失。观察市场而言市场定价机制并非完全失效，港股在私有化和回购的支持下，收息板块表现良好，通缩预期下成长股估值又进行了一次下杀，两种策略孰优将取决于政策组合效果能否将经济从通缩边缘拉回，组合当下配置兼顾收息和成长因子，未来将主要根据总量政策和CPI的情况进行策略组合调整！