恒生指数2月末的市盈率为9.56倍，息率为4.45%；恒生国企指数1月末的市盈率为8.57倍，息率为4.26%。 

回顾2月，美国经济数据仍表现出较强的韧性，通胀数据虽不及预期，美债市场仍以降息交易为主线，美股在业绩基本面趋动下本月延续升势，其中纳指表现显著好于道指；2月港股表现同A股一样录得显著反弹，市场参与者情绪显著改善。

2月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.1个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，与上月持平；中型企业PMI为49.1%，比上月上升0.2个百分点；小型企业PMI为 46.4%，比上月下降0.8个百分点。1月份，非制造业商务活动指数为51.4%，比上月上升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.9%，与上月持平。地产产业链高频数据仍面临较大压力未有起色，春节期间出行和消费数据好于预期，制造业节后复工情况总体稳定。央行调降5年期贷款利率，加之政府资金入市干预和证监会更换主席，市场情绪好转。

外围而言，2月美国经济数据表现仍旧较好，通胀数据高于市场预期，市场部分观点认为降息幅度调整的交易仍未完成，但整个2月债券市场仍以降息方向为主，股票的业绩效应明显。但鉴于市场估值和油价近期的涨幅，短期美债美股面临调整的压力增大。

2月市场整体表现符合上月月报分析预期，货币总量和降息政策的持续落地有助于通缩负反馈的系统风险缓解，地产产业链的风险出清仍有待观察，但市场开始对正面信息有所反应，基金组合2月表现好于指数，主要是制造和消费的部分仓位业绩符合管理人预期，开始被市场逐步认可，3月份管理人重点仍是评估现有仓位的业绩表现，并据此进行适当的仓位优化。